Variância da carteira BREAKING DOWN Variedade da carteira A variância da carteira aborda os coeficientes de covariância ou correlação para os títulos da carteira. Geralmente, uma menor correlação entre os títulos em uma carteira resulta em uma menor variação do portfólio. A variância da carteira é calculada multiplicando o peso quadrado de cada segurança pela variância correspondente e adicionando duas vezes o peso médio ponderado multiplicado pela covariância de todos os pares de segurança individuais. A moderna teoria da carteira diz que a variância do portfólio pode ser reduzida pela escolha de classes de ativos com uma correlação baixa ou negativa. Tais como ações e títulos. Exemplo de diferença de portfólio de dois ativos A qualidade mais importante da variância do portfólio é que seu valor é uma combinação ponderada das variâncias individuais de cada um dos ativos ajustados pelas suas covariâncias. Isso significa que a variância geral do portfólio é menor que a média ponderada simples das variações individuais das ações na carteira. A equação para a variância da carteira de uma carteira de dois ativos, o cálculo mais simples da variância da carteira, leva em conta cinco variáveis: w (1) o peso da carteira do primeiro ativo w (2) o peso da carteira do segundo ativo o (1 ) O desvio padrão do primeiro ativo o (2) o desvio padrão do segundo ativo Cov (1,2) a covariância dos dois ativos, que podem ser amostrados para: q (1,2) o (1) o ( 2), onde q (1,2) é a correlação entre os dois ativos. A fórmula para variância em uma carteira de dois ativos é: Variância (w (1) 2 xo (1) 2) (w (2) 2 xo ( 2) (2 x (w (1) o (1) w (2) o (2) q (1,2)) Por exemplo, suponha que haja um portfólio que consista em dois estoques. O estoque A vale 50.000 E tem um desvio padrão de 20. O estoque B vale 100.000 e tem um desvio padrão de 10. A correlação entre os dois estoques é de 0,85. Dado isso, o peso do portfólio da Ação é de 33,3 e 66,7 para o estoque B. Conectando isso Informação sobre a fórmula, a variância é calculada para ser: Va Ritoria (33,32 x 202) (66,72 x 102) (2 x 33,3 x 20 x 66,7 x 10 x 0,85) 1.64 A variação não é uma estatística particularmente fácil de interpretar por conta própria, então a maioria dos analistas calcula o desvio padrão, que é simplesmente o Raiz quadrada da variância. Neste exemplo, a raiz quadrada de 1.64 é 12.82. À medida que o número de ativos no portfólio cresce, os termos na fórmula para variância aumentam exponencialmente. Por exemplo, uma carteira de três ativos tem seis termos no cálculo da variação, enquanto uma carteira de cinco ativos tem 15. Fronteira eficiente BREAKING DOWN Frontera eficiente Uma vez que a fronteira eficiente é curvada, em vez de linear, uma descoberta chave do conceito foi a Benefício da diversificação. As carteiras ótimas que compõem a fronteira eficiente tendem a ter um maior grau de diversificação do que os subóptimos, que normalmente são menos diversificados. O conceito de fronteira eficiente foi introduzido pelo Prêmio Nobel Harry Markowitz em 1952 e é uma pedra angular da moderna teoria do portfólio. Carteira Ótima Um pressuposto no investimento é que um maior grau de risco significa um maior retorno potencial. Por outro lado, os investidores que assumem um baixo grau de risco têm um baixo retorno potencial. De acordo com a teoria de Markowitzs, existe um portfólio ideal que pode ser projetado com um equilíbrio perfeito entre risco e retorno. O portfólio otimizado não inclui simplesmente valores mobiliários com os maiores retornos potenciais ou títulos de baixo risco. A carteira ideal visa equilibrar os valores mobiliários com os maiores retornos potenciais com um grau aceitável de risco ou títulos com menor grau de risco para um determinado nível de retorno potencial. Os pontos no enredo de risco versus retorno esperado onde as carteiras ótimas se encontram são conhecidas como a fronteira eficiente. Selecionando investimentos Assuma que um investidor que procura risco busca a fronteira eficiente para selecionar investimentos. O investidor selecionaria títulos que se situam no lado direito da fronteira eficiente. O final direito da fronteira eficiente inclui valores mobiliários que se espera que tenham um alto grau de risco, juntamente com altos retornos potenciais, que é adequado para investidores altamente tolerantes ao risco. Por outro lado, os valores mobiliários que ficam no lado esquerdo da fronteira eficiente seriam adequados para investidores avessos ao risco. Limitações A fronteira eficiente e a moderna teoria do portfólio têm muitos pressupostos que podem não representar adequadamente a realidade. Por exemplo, um dos pressupostos é que os retornos de ativos seguem uma distribuição normal. Na realidade, os valores mobiliários podem apresentar retornos que são mais de três desvios padrão para além da média de mais de 0,03 dos valores observados. Conseqüentemente, os retornos de ativos seguem uma distribuição leptokurtic, ou distribuição de cauda pesada. Além disso, a teoria de Markowitzs assume que os investidores são racionais e evitam riscos quando possível, não há investidores suficientemente grandes para influenciar os preços do mercado, e os investidores têm acesso ilimitado ao empréstimo e emprestam dinheiro à taxa de juros livre de risco. No entanto, o mercado inclui investidores irracionais e de busca de risco, grandes participantes do mercado que poderiam influenciar os preços de mercado e os investidores não têm acesso ilimitado ao empréstimo e ao empréstimo de dinheiro.
No comments:
Post a Comment